证券时报记者 吴琦
受多紧要素影响，近期债市出现显贵调整，债券基金净值大齐承压，尤以重仓长端利率债的基金为甚。Wind数据表现，7月以来，超半数债券基金事迹告负，其中华泰保兴尊益利率债6个月抓有、德邦锐裕利率债等多只主要建立长债的基金，月内净值回撤超1.5%。年内净值亏本的债券基金数目也随之扩大至426只。
在净值调整压力之下，部分债券基金抓有东谈主聘请赎回。此轮债市调整何时休，备受市集关注。
债券基金净值承压
跟着债市调整激发债券基金净值波动，一些抓有东谈主的担忧心扉有所增多。
一位基金投资者对质券时报记者示意:“原本本年债券基金的收益就低，一波动就没了。”
近期参与科创债ETF营销的一位券商销售告诉记者，没念念到债券市集中一忽儿迎来调整，此前建立科创债ETF的客户险些齐出现亏本，极小部分资金出现赎回。限度7月25日收盘，近期上市的科创债ETF场内现价均不及100元，这意味着抓有东谈主均未能完了盈利，而岁首上市的基准作念市信用债ETF的现价也跌至100元隔邻。
值得防范的是，这次债市调整有昭着的结构性，调整幅度较大的主若是长端利率债以及部分信用债。如2只场内交游的30年国债ETF近5日跌幅卓著1.6%，而短融债ETF价钱波动不大。
另一位基金投资者对记者示意:“在关注到债券基金净值调整后，我速即去看了下基金账户。其中一只纯债基金尽管有亏本，但亏本幅度不大，反而是另一只‘固收+’基金的收益创下新高了。”
从交游层面看，恒生前海基金固收投资总监李维康分析，股票与商品近期抓续高涨，风险偏好提高，使债市承压。近一周利率弧线先笔陡，长端调整为主，短端在上周初还有下行，此时属于对风险偏好升迁后期限利差需要升迁的订价。然而7月23日—7月24日，短端亦奴婢长端调整，未必是因为基金赎回运行邋遢增多，尤其是周四下昼14点后利率快速上行，应该即是对赎回的反映。
博时基金基金司理吕瑞君也合计，近期在“反内卷”的计谋逻辑鼓励下，股市和商品齐走出较为强势的行情，风险偏好的回升压制清偿券的发达。
赎回量较大酿成扰动
近一周债券基金净值调整压力较大，部分债券基金抓有东谈主进行了赎回。部分投资者向记者抒发清偿券基金是否会再度出现近似2022年底那种大幅回撤的担忧。Wind数据表现，2022年年底中始终纯债基金指数曾发生了超1%的回撤，调整时辰达一个半月。
近一周以来，已有10余只债券基金居品因发生大额赎回而不得不合基金份额净值的精度进行调整。如银华中债1-3年农刊行债券指数基金D类份额于2025年7月24日发生大额赎回；金鹰添福纯债C类基金份额、泰信汇盈债券基金均于2025年7月23日发生大额赎回；圆信永丰兴利债券型基金E类份额于2025年7月22日发生大额赎回。
此外，部分债券ETF也出现了资金净流出的表象。7月24日，6.56亿元资金从债券型ETF净流出，资金抓续净买入债券ETF的记载出现中断。
近期债券基金净值调整也为资金不断加大建立债券ETF的祥和浇了冷水。本年，基准作念市信用债ETF、科创债ETF接踵入市，在债券ETF不断新发和抓营下，债券ETF界限屡攀登峰。举例，本年龄首，债券ETF界限仅有1740亿元，本年6月，债券ETF界限照旧冲破3000亿元，到了7月18日，债券ETF界限历史初度迈进5000亿元关隘。
追随近期债券基金净值调整，部分资金或因债券ETF回吐近一月涨幅而出现净流出。8只基准作念市信用债ETF近一周均出现资金净流出表象，热度较高的部分科创债ETF也出现资金净流出表象。
华西固收团队凭据第三方债基申赎数据指出，7月24日，公募债基净申购指数负值扩展至29.2，为前年“9·24”之后的最大单日赎回。华西固收团队指出，其中主要减抓机构为银行搭理极端通谈（券商、相信、期货等），从逻辑上看，搭理系赎回债基的配景或多为防患性操作，而非其本人欠债的大界限流失。
从心扉面看，李维康合计，前年“9·24”债券基金的剧烈调整大约率不会出现（其间中始终纯债基金指数最大回撤为0.67%）。
率先，他从岁首就一直强调股债双牛的不雅点，在货币保抓宽松的环境下，会有这类大类财富的发达，近似的不错参考2016年、2019年。二季度践诺上即是股债双牛，因为资金宽松了，仅仅在短线上的发达仍然是股债跷跷板。
其次，他合计权利市集并不是刚冲破启动，而是照旧涨了一段时辰了，前年9月是从低位启动，机构、住户大类财富建立上同期出现剧烈变化，是以很容易对债市产生影响。当今是在相对高位加快，是以应该不会酿成之前那样的影响。这两日主若是利率债和高品级信用债的波动，有所下千里的久期短的个券上行幅度比二永债（买卖银行刊行的二级老本债、永续债）还小，是以当前不错合计是赎回量较大，但并莫得很大的冲击。
基金司理称无谓过于担忧
值得防范的是，在国债利率抓续攀升、30年国债ETF大幅回调之际，ETF资金反而逆势抄底，博时基金和鹏扬基金旗下2只30年国债ETF近一周辞别获资金净流入52.72亿元和36.73亿元，而2只场内ETF年度文告辞别为0.24%和-0.11%。
“短期债市或仍有心扉性触动，不外回调空间较为有限。”深圳一位基金司理在收受证券时报记者采访时示意，本年债市结构性契机较多，通过预判不错不断挖掘交游契机，以此获取债券投资文告。她合计，在基本面以及宏不雅环境变化不大的情况下，每轮债市调整均是较好的介入契机。
不外，一位基金投顾合计，本年债券市集契机并未几，对债券基金年内收益并未交付较高守望。他冷落投资者如果念念获取高于货币基金的收益，短债基金可能更符合，风险偏好高的投资者不错尝试一些波动不大的“固收+”基金。
经过本轮调整，李维康合计，10年期国债收益率上行至1.75%隔邻，压力消化大约率已基本到位。针对近期债市出现的波动，李维康合计，举座上无谓过于担忧，保抓债券市集不是转熊时点的办法，调整后很可能是建立契机。
预测当年，信用方面，李维康合计，信用债的调整是经过二季度的下行后，利差偏低凯时体育游戏app平台，因此出现一定斥地，但仍需要保抓严慎作风。本年由于基准作念市ETF和科创ETF上市及扩量、搭理界限新高、进款降息脱媒等要素，信用利差照旧压得很低，短端信用利差低于前年低点达到新低，和前年信用债低于同行存单价钱后出现调整是一致的。利率方面，李维康合计，此前市集策略过于一致，纯债基金久期中位数达4年，本轮市集波动亦然对各个机构的仓位、久期策略进行重置的历程。但利率债的相对性价比在经过二季度的横盘后践诺上是升迁的，如果无风险利率不是转熊时辰点，各样固收财富齐应该更多关注契机而非系统性风险。